转型取得积极进展， 
但周期性压力超过了成长的烦恼 
2018年前后，中国经济增长模式逐步摆脱依靠债务基建和房地产驱动的增长形式，转向依靠技术进步和产业升级，经济转型过程中有些行业兴起，有些行业衰落，总量层面经济增速放慢可以理解可以想像，属于转型过程中成长的烦恼。 
更多来自于周期的扰动而不是转型的代价。 
我们以全部上市公司为基础（A 股、港股、中概股），把这些公司分为三类， 
①支持类2500家，政府支持鼓励，支持经济转型引导方向； 
②限制类500家，政府试图加以规范管理和限制，行业自身也在走向衰落； 
③中性类2600家，商贸零售社会服务，和转型过程没有很紧密的联系，整体属于中性。 
上市公司营业收入占2024GDP总量50%以上，具有一定代表性。上市公司营业收入占比，中性类占比60%，支持类占比20%，限制类占比低一些。 
上市公司总市值占比，中性略高于50%，限制类和支持类在2...