摄影：Andrea Verdelli/Bloomberg 
由 Bloomberg 新闻 
August 22, 2025 at 5:00 AM GMT+7 
更新于 
August 22, 2025 at 1:11 PM GMT+7 
十年前，通货紧缩螺旋时，不仅严厉打击了中国的供应过剩问题，还引发了近9000亿美元的房地产投资热潮。 
目前的情况类似，但产能过剩 运动缺乏刺激火花，反而可能损害经济，而不是帮助通胀回升。 
“很难简单地重复 2015 年的剧本，”龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)中国研究部副主任克里斯托弗·贝多尔(Christopher Beddor)表示。“根本问题在于广泛的宏观经济因素，例如家庭需求疲软，而这些因素可能无法通过一系列旨在限制少数行业竞争的政府干预措施来解决。” 
但中国最新一轮通货紧缩已持续两年多，大规模刺激措施仍遥遥无期。总债务已飙...